私人股權投資
私人股權投資（又稱私募股權投資或私募基金），是一個很寬泛的概念， 用來指稱任何一種股權資產不能在股票市場自由交易的投資。被動的機構投資者可能會投資私人股權投資基金，然後交由私人股權投資公司管理並投向目標公司。私人股權投資可以分為以下種類：槓桿收購、風險投資、成長資本、天使投資和夾層融資以及其他形式。私人股權投資基金一般會控制所投資公司的管理，而且經常會引進新的管理團隊以使公司價值提升。
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私人股權投資概述
私人股權是指未在股票市場上市交易的公司的股權。這種類型的股權與股票性質不同，投資回報周期也較長。擁有該股權的私人股權投資公司如果要出售該股權的話，必須在沒有傳統交易市場的情況下找到買家，所以其投資退出的方式一般是首次公開發售（IPO）。已經有一些努力試圖建立私人股權投資之間的交易市場，以便利私人股權投資之間的清算。例如GENESIS 交易所，在溫哥華組織了一個每月舉行的私人股權拍賣。但是成效不是很明 顯。 私人股權投資公司主要通過三種方式退出並獲得投資回報：首次公開發售股票（IPO），出售公司或與其他公司合併，或者是對公司進行資本重組。 未上市的股權可以直接出售給投資者（私募發行）或者其他專門做次級收購的私人股權投資基金。
私募基金的誕生
近年來，私募基金就常利用融資併購(Leverage Buy-Out, LBO)的方式，對企業進行收購、整併或入股。什麼是融資併購呢？融資併購指的就是私募基金先成立一家控股公司，並以此控股公司向金融機構貸款，作為收購企業的資金。
私募基金主要盛行於英、美兩國，設立之初主要為財務困難企業、中小型私人企業提供資金紓困或利用融資收購公司。尤其近年來，私募基金挾其集團龐大資金實力，大肆收購國內外有利可圖的企業。私募基金的興起徹底改變融資企業融資版圖，也就是說當企業有難或事業正起步需要資金時，銀行或IPO(Initial Public Offering, IPO)已不是首選，引進私募基金共同治理，放手讓私募基金經營才是王道。
近年來私募基金大行其道，個中緣由來自於低利率的環境，使私募基金的借貸成本降低。故事進展是這樣的：2000～2001年美國網路科技股泡沫，促使道瓊及那斯達克指數重挫，時任美國聯准會主席葛林斯潘(Alan Greenspan)為搶救美國經濟，在2001年1月至2003年6月裡頻頻調降利率，利率從最高6％降到最低1％，在如此低的利率環境下，正好大開私募基金貸款方便之門，也因此壯大私募基金集團實力，所以說私募基金是葛林斯潘親手打造之低利率環境下的產物，一點也不為過。
私人股權投資基金
私人股權投資基金是私人股權投資公司用來投資的資產池。私人股權投資基金的主要組織形式是有限合夥制，其中私人股權投資公司作為普通合夥人 。 基金整體作為有限合夥存在，而私人股權投資公司則充當普通合夥人的角色。基金主要從其他投資人那裡募集款項，這些投資人包括養老基金，金融機構還有富裕個人。這些投資者成為基金合夥組織里的消極有限合夥人，當普通合夥人發現合適的投資機會的時候，他會通知這些有限合夥人並要求他們承擔一定比例的投資額度，但是所有的投資決定均由普通合夥人作出。一般情況下，一個基金的存續周期為十年，在此期間內會作出15項到25項不同的投資，每個投資的金額不會超過基金總金額的10%
行業市場
在2005年估計全球共有1350億美元私人股權投資，這一數據比上一年度高出了五分之一，這是因為全球收購市場的信心提升。而在其中收購基金的比例逐漸上升，從五分之一上升到三分之二，而早期投資和風險投資的比例則逐漸下降。
根據彭博社統計，2000年私募基金購併交易規模也才不過佔全球購併市值約5％，至2006年已大幅躍升為20％。併購交易金額更大幅攀升至7,025億美元，不僅是2005年的2倍，更是1996年的20倍，2007年私募基金胃口更大，連全球最大的NB製造商DELL都想併吞，可見私募基金已成全球金融巨怪，在全球金融界佔有一席之地。
勇奪併購交易金額第1名頭銜的黑石集團，2006年併購交易達930億美元。該年也大手筆以360億美元，買下芝加哥地產大亨澤爾(Sam Zell)的不動產投資公司：平均公司財產信託公司(Equity Office)，為史上私募基金併購金額最大、寫下私募基金併購輝煌紀錄的一頁。而在歐洲地區稱雄的科柯羅私募基金併購業績也高達780億美元，2006 年以330億美元把美國醫院(HCA)收編，為該集團有史以來最大併購金額。政商人脈關係良好的凱雷，是三大私募基金中最積極於亞洲市場併購；2007年，在中國併購交易金額94億美元，佔亞洲區交易金額21.2％。2007年4月凱雷以花費56.93億美元購買中國「太保」，短短不到1年光景，凱雷在「太保」身上就賺到至少7倍的收益。
上市交易的私人股權投資公司
2007年6月美國著名的私人股權投資公司黑石集團在美國紐約交易所公開上市。
規模最大的三傢俬募基金分別是：黑石、科柯羅及凱雷。
私募資金界的老大，黑石集團當之無愧，至2007年5月資產規模大約884億美元，遠遠甩開老二科柯羅資產規模將近300億元。黑石集團以其投資報酬率揚名於投資界，1999～2006年股票投資年報酬率為22.8％、房地產投資報酬率為29.2％，因此有「華爾街賺錢大王」的稱號。黑石集團最富傳奇色彩的案例是2004年黑石買下德國Celanese化學公司，不久隨即推動Celanese在美國上市，不出半年黑石即獲得現金收益30億美元，而且手上仍持有數量可觀的股份。
資產規模全球排名第二位並與黑石集團為死對頭，在歐洲地區稱霸群雄的私募基金科柯羅，其資產規模將近590億美元。同時，科柯羅也是首開LBOs併購企業之先河。而科柯羅最為為世人所樂道：1989年以天價314億美元利用LBOs方式併購當時美國第二大食品廠商RJR Nabisco，也是當年史上最大的併購金額。
排名順位第三的私募基金為凱雷集團，成立於1987年，總管理資產756億美元，不管是金融、科技、國防、房地產及能源等產業，皆是其涉足的領域，此外更是活躍於亞、歐及北美洲。而凱雷最矚目的特色為政商關係良好，例如在美國，凱雷集團不但對企業進行資本投資，投資觸角也延伸到政府高官，進行人脈投資。為何凱雷有如此的策略？原因在於最早的發起人史蒂芬．諾裡斯 (Stephen Norris)知曉企業經營良善，除本身孜孜不倦的努力，也要有良好政界人脈幫助，因此籠絡為數不少美國高官和世界各國政界名流。
私人股權投資的清算
私人股權二級市場是指對由私人股權投資以及由其他非傳統投資基金業已做出的投資資產之間的買賣。賣出私人股權投資不僅賣出該投資者在基金中的投資，而且還包括該投資者對該基金的承諾額度。私人股權投資根據其性質，主要是用來長期持有的。對於絕大多數的私人股權投資來說，並不存在一個可以上市的交易市場，但是對於私人股權投資資產的賣家來說，還是可以找到一個有活力且成熟的二級市場。現在市場有很多專門做二級市場的私人股權投資基金，比如英國的collier capital, landmark capital, lexington partners, alpinvest partners。
業內的知名私人股權投資公司及人物
- 凱雷集團（Carlyle Group）
- 黑石集團（Blackstone Group）
- 貝恩資本（Bain capital）
- 華平投資（Warburg Pincus）
- 德州太平洋集團(Texas Pacific Group)
- KKR集團（Kohlberg Kravis Roberts）
- 紅杉創投（Sequoia Capital）
中國的私人股權投資概述
中國私人股權投資行業風潮起于A股市場實施全流通改革，從而使PE投資可以通過IPO退出。在2007年二級市場一片形勢大好，若干早期創投項目登陸交易所的示範效應下，大量產業資本和私人資本湧入PE行業，搶灘Pre-IPO類型的項目，有一些成功的，但大多數在2008年需要認真地考慮過冬問題了。
外部參考
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